微软将在10月29日美股盘后发布26财年第一季度财报（注：微软财年与自然年不同步）股票配资代码。市场聚焦Azure与Copilot在企业侧的落地速度与商业云合同能见度的延续。
一、2025财年Q4财报简要回顾
微软25财年Q4业绩表现强劲，营收达764.41亿美元，同比增长18%；净利润为272亿美元，同比大幅增长24%。调整后每股收益3.65美元，同样超出市场预期。受此影响，在财报发布会后，公司盘后股价大涨近8%。
指标数值同比变化总营收764.41亿美元18%净利润272亿美元24%调整后每股收益3.65美元24%智能云部门298.78亿美元26%其中：Azure及其他云服务收入219亿美元39%生产力与业务流程部门331.12亿美元16%更多个人计算部门134.51亿美元9%二、2026财年Q1财报前瞻
随着新财季财报即将发布，市场密切关注Azure云服务与Copilot等AI业务能否继续交出超预期成绩，而产能紧张是否将随大规模基建投入得到缓解，也成为业界观察重点。
AI驱动能否继续超越预期？
Azure
Copilot
瑞穗维持对微软“跑赢大盘”，并将目标价上调至640美元，理由是云与AI需求表现稳健，Azure增速有望高于公司约37%的指引，Copilot的ARPU与席位增量带来中短期的收入与利润贡献。
韦德布什表示，大型科技公司引领的强劲财报季将延续，华尔街低估了AI支出轨迹规模，指出未来三年企业与政府合计AI相关支出或达约3万亿美元，微软在Azure与Copilot两条主线均将受益，对其评级维持优于/跑赢。
数据中心产能紧张，2026财年Q1微软计划投入超300亿美元
在AI需求持续爆发的背景下，微软正加速数据中心建设，以支撑其日益增长的AI训练与应用服务。在2025年7月30日的财报电话会议上，Amy Hood明确表示，2026会计年度首季的资本支出及融资租赁资产总额将超过300亿美元，年增率超过50%。
近期多项投资也进一步印证了微软在AI基础设施上的战略布局。9月，微软宣布已签署协议，将在三年内投入40亿美元，在威斯康星州建设第二座数据中心；与云服务商Nebius签订194亿美元AI算力订单，从新泽西州Vineland数据中心获取专属服务器容量；微软总裁布拉德史密斯表示，公司将在未来四年内在英国投资300亿美元，支持伦敦AI实验室等项目。
不过，微软CFO艾米·胡德透露，2026财年资本开支增速可能放缓，服务器、GPU等、CPU、网络和存储短期资产占比有望提升，以应对更多的未交付订单及AI算力需求。
合同基础稳固，现金流能见度高
在上一季度，公司强调千万级和亿级美元以上大客户合同数量持续增加股票配资代码，且约98%为年金型收入模式，这为未来收入确认提供了高可见度和稳定性。商业云的剩余履约义务（RPO）目前处于高位且保持同比增长，与公司在AI与云的长期资产投入形成匹配。随着数据中心的迭代和能源效率的提升，现金流的季节性和增长节奏有望逐步改善。市场对高资本支出的耐受度将随着RPO和收入的持续增长而提高。微软CFO艾米·胡德表示，微软目前有3680亿美元的已签约未交付订单需要完成，涵盖公司云业务的方方面面，在投资回报率、增长率及相关性方面，信心十足。她此前曾表示，当资本支出放缓到一定程度，公司就会进入加速增长阶段。
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